CoreWeave тества инвеститор рисков апетит със 7,5 милиарда долара при настъпващи изплащания на дълга

CoreWeave е изправен пред близо 7,5 милиарда Долара, което до края на идната година е изискват вложителите в нейния блокбастър обществен лист, с цел да подхващат скок на вярата в способността на облачната изчислителна група да нарастват по -бързо, с цел да уредят прилепващите отговорности. Изграждането на модели за изкуствен интелект, се приготвя за най -големия дебют на фондовия пазар за годината. Тази седмица разкри, че се стреми да събере до 2,7 милиарда $ при продажбата на акции, оценявайки бизнеса на Щатски долар 32 млрд Подадено при започване на март, разкри, че има дълг и лихвени заплащания през 2025 и 2026 година, които надалеч надвишиха съществуващия паричен поток от интервенции.

Дружеството в допълнение предизвести, че чака да вземе повече в бъдеще. Тази година той ще заеме още веднъж, с цел да задоволи нов контракт с Openai на стойност 12 милиарда $ за пет години, което изисква той да построи по -мощни центрове за данни.

Някои от най -големите вложители на компанията показаха възторг за идното си IPO. Изказвайки се на конференцията на GTC на своя чипмай, изпълнителният шеф на NVIDIA Дженсън Хуанг съобщи, че е „ супер горделив “ на CoreWeave и го назова „ страховит сътрудник “.

Други вложители са по -предпазливи. „ Никой не знае къде ще бъде след три години “, сподели един управител на хедж фонда. „ Несигурността е и дяволът на всички положителни вложения. Може да е добре, само че може да не е. “

CoreWeave беше стартиран през 2017 година, с цел да мине криптовалути, само че се насочи към AI две години по -късно, като натрупа огромен прикриване на графични единици на графиката на Nvidia на. Експлозия в AI през последните две години, като приходите се извисяват от Щатски долар 16 милиона през 2022 до 1,9 милиарда $ предходната година. CoreWeave към момента не е осъществил облага. От 2022 година тя записва чисти загуби на обща стойност 1,5 милиарда $.

Групата също е взела назаем необятно, с цел да подхранва растежа си, като през последните две години увеличи 12,9 милиарда $ дълг, гарантиран по отношение на над 250 000 чипа NVIDIA и неговите контракти с клиенти, като Microsoft. ; Най-големите му заемодатели са Magnetar Capital на основаната в частния капитал и основаната в Илинойс. Тези заеми изискват CoreWeave да има контракти с огромни и кредитоспособни компании, които покриват бъдещите изплащания на дълга.

8 милиарда Долара на CoreWeave, ще нанесе съвсем 1 милиарда Долара годишни разноски за лихви, съгласно изчисленията на Financial Times. Това ще спадне до близо 850 милиона $ с плануваното погасяване на дълга от постъпленията от IPO.

The company operates as a Бизнес модел „ Вземете или заплащане “, при който клиентите му подписват съглашение за авансово закупуване на избран размер на изчислителния потенциал за закрепен брой години.

След това покачва капитала - съвсем напълно посредством дълг - нужен за построяването на клъстерите от чипове, които ще удовлетворят този контракт. В допълнение към дълга си, CoreWeave наева своите 30 центъра за данни и огромна част от оборудването си, което води до експлоатационни лизингови отговорности от към 2,6 милиарда Долара през 2024 година

CoreWeave отдаде огромна част от потенциала на центъра за данни от Core Scientific, обособена изброена компания, чийто акции се разпалиха към 40 % от тази година. Поради несъответствието сред неговите отговорности и активи, с дълготрайни задължения за лизинг, само че надалеч по-кратки контракти с клиенти.

Приходите му също са мощно съсредоточени върху дребен брой клиенти и снабдители. NVIDIA е най -големият му снабдител, един от най -големите си клиенти и вложител в компанията. През 2024 година договорите с Microsoft съставляват 62 на 100 от общите доходи.

FT през март оповестява, че Microsoft се е отдалечил от някои от уговорките си с CoreWeave за закъснение, заплашвайки бъдещи продажби на Tech Group. CoreWeave сподели, че всичките му договорни връзки не престават по проект. Дни по -късно компанията си обезпечи договорка с 12 милиарда $ с OpenAI, като в същото време разкри, че е предоставила на производителя на Chatgpt Щатски долар 350 милиона капитал в компанията преди своето IPO.

CoreWeave има 5,8 милиарда $ ликвидност, формирани от заемите, които не са привлекли и 1,4 милиарда Долара в брой. Той съобщи, че в своите IPO документи е имал 15,1 милиарда $ оставащи отговорности за осъществяване - доходи, които чака да генерира от договорни съглашения в бъдеще - към декември 2024 година

Дружеството заплати 941 милиона $, с цел да обслужва дълга си през 2024 година, почти една трета от своите доклади от 2,9 милиарда $ от интервенциите през тази година, съгласно финансовите доклади на компанията. 

Този законопроект ще се увеличи тази година до към 3,5 милиарда $ поради главните заплащания и лихвите по заем от 4 милиарда Долара, който би трябвало да стартира да заплаща през октомври, и заем от 1 милиарда Долара, който узрява през декември и би трябвало да бъде изплатен напълно. Условията на заемането на CoreWeave изискват бързо да изплати дълга си, с цел да компенсира бързо амортизиращата стойност на чиповете, които слага като поръчителство.

Nvidia тази седмица се майтапи, че той е „ основен унищожител на приходите “ на своя производител на самодел Капиталоемкият, твърдоглав бизнес със относително кратковременен документ “, съобщи изпълнителен шеф в капиталова компания с къси позиции на софтуерни акции. „ Добавено към това, те вземат назаем против активи [NVIDIA GPU], които са амортизирани. Това не е идеално. “

По -голямата част от заемите на CoreWeave са пристигнали от два „ Закъснели срочни заеми “ на стойност 2,3 милиарда Долара и 7,6 милиарда Долара, които са се съгласили през юли 2023 година и май 2024 година Той обезпечи заема от 1 милиарда Долара единствено шест месеца по -късно, през декември 2024 година

Той е задължен да изплати целия заем от 1 милиарда Долара, когато прави своето IPO. Той взе назаем средствата от консорциум банки, ръководени от JPMorgan и MUFG предходната година при ефикасен лихвен % от 12 на 100. Неговият бизнес на Microsoft [в бъдеще], какво би направило това с неговата конструкция на маржа и какъв брой евентуално биха могли да рефинансират? ”

CoreWeave отхвърли коментар.